tisdag 31 maj 2016

Sectra fortsätter att tömma sina reserver

Nu blev rubriken kanske mer skrämmande än det är meningen. Sectra väljar att återigen dela ut (via sitt vanliga aktieavskiljningsförfarande) 4,50 kronor per aktie, vilket fortsätter att vara mer än, eller strax under företagets vinst. Jag tror att det helt enkelt är storägarna som vill ha kontanter att roa sig med, eller kan det vara så att företaget inte har någon nytta av en kassa för investeringar och tillväxt?

Då Sectra har ett brutet räkenskapsår (det börjar och slutar inte vid årsskiftet) så kom årsrapporten idag och för mig är det den sista årsrapporten för i år. Den var rätt ok. 10% större omsättning. Samma vinst, men större kassaflöde. Orderstocken har krympt lite men är fortfarande stor.

Sectra fortsätter att vara ett välskött bolag och jag trivs med att äga en (mycket) liten del av det men det är inte billigt och de verkar inte få det där stora genombrottet som skulle göra en lite trevlig investering till en stor succé. Aktiepriset för 1 krona vinst (P/E) är nu en bit över 30 kronor. Det verkar lite väl högt för ett bolag som inte växer kraftigt. Kanske kommer det gå ner så kan jag fundera på att öka igen.

måndag 30 maj 2016

Ett års nedgång, ändå på plus

Häromdagen gick mina tillgånger över det värde de hade när det toppade för ett drygt år sedan, så nu är det på all-time-high igen. Som vanligt så vet jag inte om jag ska vara glad eller ledsen eftersom det delvis beror på att det återigen saknas bra priser på företagsandelar.

En stor del av det här är förstås mitt sparande. Tar man bort det så är jag väl back cirka 5% eller så. Inget dramatiskt och kanske ett par procentenheter bättre än de index som är meningsfulla att jämföra sig med, det vill säga, ungefär lika.

Det som i första hand hållit upp värdet, bortsett från obligationer, är fonder och aktier i USA. De har hållit värdet rätt bra medan en del svenska aktier tappat en femtedel av sina pris (men utan att bli uppenbart billiga).

Här är samma graf (men annan skala) från oktober förra året när jag spekulerade i framtiden.

Svaret blev lite mer upp, rejält ner, sedan upp igen.

Jag börjar se ett mönster. Det man kan lära av det här är väl att inte oroa sig så mycket över nedgångar så länge man kan fortsätta spara.

fredag 27 maj 2016

En tredjedel av Paradox aktier gick till Kina

Paradox Interactives ägare säljer just nu ut 15,5% av företaget till andra personer och företag och tänker notera aktien på börsen. En tredjedel av aktierna säljer de till ett kinesiskt företag (det vill säga, ett företag som spelar efter kinesiska regeringens regler). Hur det kunde bli så och hur det kan vara bra för Paradox Interactive övergår mitt förstånd.

En stor marknad för Paradox är historiska strategispel. En sak som den kinesiska regeringen inte tycker om är historien som den uppfattas av alla utom Kina själva. Det är rätt uppenbart att det kommer bli en konflikt här och det finns en stor risk att pengarna i slutändan får tala, på samma sätt som alla andra företag som säljer sig själva eller sina kunskaper till Kina för en ökad chans att få pengar från 1 miljard kineser. Även om de flesta är fattiga så är 1 miljard personer väldigt många.

Det här var en utveckling som jag inte tror någon hade planerat för. Vad betyder det rent ekonomiskt? På kort sikt påstår den största ägaren Fredrik Wester:

"We will not change the content to please the market"
vilket är uppenbart skitsnack. Nästan allt underhållningsföretag gör handlar om att ändra sina produkter för att fungera bättre på "marknaden". Nu tror jag inte det kinesiska inflytandet kommer vara speciellt stort till att börja med, men den näst största ägaren av Paradox Interactive är Spiltan och de skulle säkert sälja till vem som helst om de får ett bra pris.

Så kommer Taiwan att diskret försvinna ur spelen? Tibet? Kommer andra befolkningsgrupper än "kines" plockas bort? Den officiella historien enligt kommunistdiktaturen är trots allt att det bara finns ett kinesiskt folk och det har aldrig varit annorlunda. Hur ska de hantera den rätt otrevliga historien för kommunistpartiet under andra världskriget? Hur ska de hantera att demokrati beskrivs som ett bättre styrelseskick än den kinesiska diktaturen? Allt det här är väldigt känsliga ämnen och något som affärsmän försöker glömma när någon hänger en guldmorot i ett snöre framför dem.

Delta i Castellums nyemission utan pengar

Varning: formler. :-)

Castellums nyemission pågår just nu. För varje aktie man ägde häromdagen så fick man 1 teckningsrätt. För 2 teckningsrätter kan man köpa 1 Castellumaktie i början av juni för 77 kronor.

Med andra ord så måste man skjuta till kontanter och det är ju hela poängen. Castellum behöver kontanter för att kunna köpa Norrporten utan att ta speciellt stora lån och därför ber de ägarna om pengar. Deltar man fullt i nyemissionen så kommer man efteråt att ha samma andel av Castellum som innan, men Castellum är då ett större bolag så det är en större investering. Deltar man inte i nyemissionen så kommer ens andel av bolaget att minska. Eventuellt kommer även investeringen och utdelningen minska men det är svårare att sia.

Om man tycker om Castellum så vill man nog vara med här, men om man inte har pengar då? Lösningen blir då att sälja tillräckligt många teckningsrätter för att få pengar till att köpa aktier för de man har kvar. Japp, teckningsrätterna går att sälja (och ska säljas om man inte kan använda dem). Just nu betalar folk 19 kronor styck och de handlas som aktier, med courtage och allt.

Formler (läs bara om intresserad)

Härledning av formler - ignorera utan att missa något

Med T aktier, så får man T teckningsrätter. De kan man sälja för y kronor styck, med z kronor i courtage. Så säljer man S teckningsrätter så får man ut S*y - z kronor vilket räcker till (S*y - z) / 77 aktier. För det behöver man 2 * (S*y - z) / 77 teckningsrätter, vilket också ska vara precis de teckningsrätter man har kvar, det vill säga T - S. Om man bryter ut S ur det så får man:

Formel om man har fast courtage (minimicourtaget används)

Tantalet teckningsrätter man har
Santalet teckningsrätter man bör sälja
ypriset för 1 teckningsrätt
zcourtaget för att sälja S teckningsrätter
S = 77 * T + 2 * z
2 * y + 77

Exempel (fast courtage)

Med y = 19 kronor per teckningsrätt, och z = 30 kronor courtage och T = 100 teckningsrätter (aktier) så blir det:
S = 7700 + 60= 67,5
38 + 77
Eftersom man behöver ha ett jämnt antal teckningsrätter över så är det bäst att sälja 68 teckningsrätter och behålla 32. De 68 teckningsrätterna säljer man för 1 292 och betalar 30 kronor i courtage. För de kvarvarande teckningsrätterna köper man 16 aktier för 1 232 kronor och så får man 30 kronor över (om avrundningen hade skett åt andra hållet så hade man fått skjuta till en hundralapp istället).

Formel utan courtage

Tantalet teckningsrätter man har
Santalet teckningsrätter man bör sälja
ypriset för 1 teckningsrätt
S =77 * T
2 * y + 77

Formel om man har procentcourtage

Tantalet teckningsrätter man har
Santalet teckningsrätter man bör sälja
ypriset för 1 teckningsrätt
pandelen av priset man betalar i courtage, till exempel 0,0025 om man har 0,25% courtage.
S =77 * T
2 * y * (1 - p) + 77

Exempel (procentcourtage)

Med y = 19 kronor per teckningsrätt, och p = 0,1% = 0,001 courtage och T = 100 teckningsrätter (aktier) så blir det:
S =7700= 66,98
38 * 0,999 + 77
Eftersom man behöver ha ett jämnt antal aktier över så säljer man 66 teckningsrätter och behåller 34. De 66 teckningsrätterna säljer man för 1 254 och betalar 1,25 kronor i courtage. För de kvarvarande 34 teckningsrätterna köper man 17 aktier för 1 309 efter att man skjutit till 56 kronor (om avrundningen hade skett åt andra hållet så hade man fått 60 kronor över istället). I exemplet får man samma resultat om man inte betalar courtage.

Skatt

Obs: Om man har teckningsrätterna i en depå så beskattas vinsten när man säljer dem. Vinsten beror på vad skatteverket räknar fram för anskaffningsvärde på dem och det vet jag inte. Det blir i alla fall en annan formel.

Glöm inte!

Sälj dina teckningsrätter om du inte tänker använda dem! Om du inte säljer dem så kommer de bara försvinna och du har slängt bort pengar. Det är dumt.

Det skrivs mycket om Castellum nu så vilket blogginlägg i ordningen var det här om Castellum som du läst senaste veckan?

tisdag 24 maj 2016

Utdelningar P&G och Investor och dilemmat med valutakurser

Förra veckan kom Investor och Procter & Gamble med utdelningar.

För Investor 10 kronor per aktie så jag fick direkt tillbaka en hög tior av det jag betalade för två veckor sedan. Totalt 4 000 kronor blev det vilket inte räcker för aktierna jag köpte men det räcker i alla fall till ett par hotellnätter, om jag nu får någon semester. Det här är för övrigt 48% mer än förra året. 33% för att jag köpte fler aktier och 11% för att Investor höjde sina utdelningar.

Procter & Gamble har också höjt sina utdelningar och jag fick färre kronor. I det här fallet på grund av att kronan har stärkts mot den amerikanska dollarn. Trots det blev det 827 kronor vilket kan bli en hotellnatt till. Det är 2% lägre än förra gången då dollarn har sjunkit 3% och utdelningen har höjts 1%.

Det här var den första utdelningen från USA som är mindre än förr. Med tanke på att dollarn fortfarande ligger högt ur ett historiskt perspektiv så kan det nog bli fler sådana sänkningar. Det drabbar ju inte bara mig utan alla som har intäkter i dollar. Till exempel många svenska industriföretag.

Med det så är utdelningssäsongen över för den här våren. Hade det varit för några år sedan hade det inneburit 9 månader av mestadels dvala men nu kommer det bli lite fler utdelningar under året. Ungefär en i månaden vilket också verkar vara en lagom mängd utdelningsbloggposter.

lördag 21 maj 2016

Återblick 2014 - allt blir dyrare

Återblicksserien har nu nått nutid, 2014. Min blogg startade 2015 så det är meningsfullt att ta med 2014 (och kanske även 2015?), men det är alldeles för nära för att dra några slutsatser. Men jag rekommenderar att man börjar från början, med Återblick 2002 - mina första aktieköp och sedan fortsätter år för år med 2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012 och 2013.

Som jag nämnde i Återblick 2013 så skulle jag 2014 ha en hel del skatter att betala. Så blev det också så det blev inte alls lika mycket investerat. Dessutom började priserna gå upp igen (och de har väl inte gått ner ännu) så det fanns få uppenbart bra köp. Skatterna betalade jag med lön och sparpengar så jag fortsatte att inte sälja något.

Som jag också nämnde i Återblick 2013 så hade jag börjat snegla på en ungefärlig fördelning och där behövde jag nu mer i fastigheter (eller liknande) och mer i USA så de två inköpen under åren var NCC och SPP Aktiefond USA. Det som blev över la jag i en obligationsfond (AMD Räntefond Lång) i väntan på billigare tider.

Och årets julklapp var aktivitetsarmbandet och jag gav faktiskt bort ett! Så för en gångs skull hade de rätt! Årets julklapp 2014

Köp

Aktier

AktieAntalPris per styck
NCC500212,70 kronor

Fonder

FondSummaÅrlig avgift (%)
SPP Aktiefond USA65 000 kronor0,20%
Avanza Zero1 200 kronor0,00%
JPM Africa Equity6 500 kronor1,50%

Kommentar i efterhand

Jag är inte missnöjd med något av mina två medvetna köp men vi får se om 5-10 år hur smart det egentligen var. NCC har gått upp mycket i pris och jag lyckades väl köpa precis innan det blev dyrt, och USA-börsen fortsätter att gå bra, om än inte lysande. Mitt månadssparande i Afrika och Sverige har jag inga kommentarer om alls.

Det här hade varit ett bra år att sälja mina gruvaktier och sluta med sådana spekulationer då den gjorde en liten rusning uppåt mitt i nedgången. Naturligtvis gjorde jag inte det.

Totalt innehav nyårsafton 2014

Fördelning i olika kategorier

Utdelningsaktier

AktieAntal andelarUtdelningar under åretFörändring
Nordea1 0003 840 kronor+34%
Sandvik12 5008 750 kronor+92%
Sectra4001 800 kronor±0%
Volvo12 0006 000 kronor+100%
Investor3002 400 kronor+14%
NCC190010 800 kronor+170%
TeliaSonera2 5007 500 kronor+5%
Totalt41 090 kronor
Skatt-6 083 kronor
Utdelningar efter skatt35 007 kronor
1 Fler aktier än vid tidigare utdelning.

Chansaktier

AktieAntal andelarPrisförändring
Lundin Mining2 400+35%
Totalt+35%

Indexfonder etablerade marknader

FondPrisförändringAndel av indexfonder
Avanza Zero+13,9%27,5%
SPP Aktiefond Europa+12,0%9,6%
SPP Aktiefond Japan+17,1%6,9%
SPP Aktiefond USA+33,7%56,0%
Totalt+25,1%

Chansfonder

FondPrisförändringAndel av chansfonder
Danske Invest India A+60,4%57,4%
FMG Iraq Fund A10-16,5%2,1%
JPM Africa Equity+13,8%18,5%
Swedbank Robur Östeuropafond-16,0%21,9%
Totalt+33,4%

Utdelningar jämfört med tidigare år

Det stora inköp jag gjorde 2013 i Volvo och inköpet i NCC innan utdelning kombinerat med en rad utdelningsökningar fortsätter att skjuta mina utdelningar upp i en extremt hög takt. Utdelningarna 2014 hade lätt räckt till två månader av normalt liv. Dessutom höjdes priset på nästan alla mina fonder, vilket ser fint ut men egentligen är ett problem då jag vill köpa fler.

Sett lite krasst på det så började nog en del företag dela ut mer än lämpligt, men det är inte på några problemnivåer.

1 år kvar till nutid. Jag tror jag gör en sån här om 2015 också eftersom min blogg inte var med från början av året, men jag misstänker att det här är det sista inlägget som på något sätt kan klassas som en historisk återblick.

onsdag 18 maj 2016

1 år!

När jag publicerade min första artikel på den här bloggen hade jag ingen aning att jag skulle hålla på med den ett år senare. Jag har andra bloggar och de har mestadels fört en stilla tillvaro.

TACK ALLA NI SOM LÄSER DET JAG SKRIVER

Ett år, hundra artiklar och tiotusentals besök senare så är jag fortfarande här. Visare? Vet inte det. Klokare? Vet inte det heller. Kunnigare? Kanske lite. Närmare mitt mål? En aning.

Ett stort tack till alla som läser och kommenterar på mina artiklar. Ett stort tack till de som länkat till min blogg så att jag har fått människor som läst och kommenterat mina artiklar! Grazing Lady var den första länken till min blogg och inte visste jag att en sådan sak kunde vara så inspirerande. Tack Grazing Lady!

söndag 15 maj 2016

Paradox Interactive - en börsnotering till fel eller rätt pris?

Jag tycker om företaget Paradox Interactive och om jag kunde vara ägare till en del till ett rimligt pris så skulle jag vara det. Nu säljer de ut 15% av företaget via Avanza för en knapp halv miljard kronor och frågan är om jag ska gå med på det eller inte.

De som säljer värderar företaget till cirka 4 miljarder kronor. Tittar man på omsättningen och vinsten 2015 så är det inte en helt tokig värdering, men 2015 var inte ett typiskt år för Paradox. 2015 var året då Paradox publicerade sin första stora hit: Cities Skylines. Innan dess så var företaget både mindre och hade lägre omsättning.

Så hur värderar man ett företag som precis gjort något väldigt rätt? Jag tycker att det är en svår fråga. Betyder det att de avkodat spelmarknaden och nu kommer växa så att det knakar? Eller kommer de gå tillbaka till sina populära men smala strategispel?

ÅrRåa intäkterVinstVinst exklusive uppskrivningar av immateriella tillgångar
2013 200 miljoner 27 miljoner26 miljoner
2014 80 miljoner 34 miljoner-56 miljoner
2015 340 miljoner189 miljoner107 miljoner
4 ggr
2016 kvartal 1
200 miljoner 76 miljoner68 miljoner

När jag bara tittar på siffrorna ovan så tänker jag mig en värdering på 1-2 miljarder, inte de 4 miljarder som de ber om. I värderingen ligger helt klart mer än bara vinsten de senaste åren. De har gjort stora investeringar både i utveckling och uppköp (därav de stora uppskrivningarna av immateriella tillgångar) och om de betalar sig så är företaget helt klart värt mer än vinsten ger sken av. Jämför med Tesla där det bara är potentialen som värderas. Ingen förväntar sig en krona tillbaka de närmaste åren.

Minsta insats hos Avanza är 300 aktier á 33 kronor så 10 000 kronor. Lite för mycket för att jag skulle köpa bara för att jag tycker om företaget. Hmm, undrar om aktieägare får rabatt på spelen?

Det ser ut som att spelet de släppte för några dagar sedan, Stellaris, också kommer bli en stor hit, men det verkar osannolikt att det slår lika stort som Cities Skylines. Deras nästa release, Hearts of Iron IV, kommer ha en väldigt smal spelarbas och sedan vet jag inte vad som kommer (kommer de till slut lyssna på de som vill ha en ny version av Victoria 2?).

Jag bör nämna att de har en stadig inkomst från regelbundna förändringar av existerande spel så de är inte helt beroende av stora releaser.

Är det någon annan som har funderat närmare på företaget?

torsdag 12 maj 2016

Utdelningarna brände - ett par aktier

I takt med att utdelningarna kommit in så har mina kontanter för aktieköp ökat och jag började känna pressen att stoppa in pengarna någonstans. Det här är en farlig känsla. Pressen att köpa något, vad som helst, kan lätt leda till att man köper något som inte är prisvärt eller som felbalanserar portföljen. Nu är jag inte immun så förra veckan köpte jag två poster i aktier jag redan äger.

Innan nyheten om Investors skattefusk kom så köpte jag 100 aktier för 280,72 kronor styck. Det är väldigt mycket dyrare än förra gången jag köpte Investoraktier så jag är långt ifrån säker på att det var ett bra pris. Det var också innan utdelningen avskiljdes så det kommer redan i år (om några veckor) öka min utdelning med 1 000 kronor. Sedan hoppas jag de i framtiden håller sig inom lagens råmärken.

Mitt andra inköp var Telia. Ett företag som få tror på och som därför är billigare än på mer än 10 år, bortsett från en dipp under finanskrisen 2008. Jag köpte 500 Teliaaktier för 37,018 kronor styck. Här har halva årets utdelning redan betalats ut men om utdelningarna stannar på nuvarande nivå (vilket få tror) så ökar det mina årliga utdelningar med 1 500 kronor. På aktiepriset verkar det som att de flesta tror att utdelningarna kommer halveras (alternativt kassan gröpas ut för att betala utdelningar).

Jag skulle hellre väntat på ett mer distinkt prisfall på aktier men även mitt tålamod har sina gränser. Nästa inköp tror jag dock inte blir i Sverige. Lite för mycket ankdamm på svenska börsen med alldeles för mycket industri och finans och jag behöver fortfarande diversifiera mig.

Jag har tidigare varit pessimistisk till mina möjligheter att få mer i utdelning 2016 än 2015 men nu tror jag inte det blir något problem alls. Företagens utdelningar blev bättre än väntat och det här inköpet och några andra har kompenserat för de utdelningar som uteblivit eller sjunkit.

måndag 9 maj 2016

Min näst största utdelning: Sandvik

Sandvik är min äldsta investering och det företag jag har investerat mest pengar i. Det är inte den investering som är prissatt högst dock för Sandviks värdering har inte rört sig på ett positivt sätt på en lång tid vilket beror på att företaget inte har rört sig på ett positivt sätt på en lång tid.

Trots allt så går Sandvik fortfarande med vinst och för några dagar sedan betalade de ut en del av vinsten för 2015 till sina ägare. Jag fick totalt 6 250 kronor vilket är en månadshyra för mig så inte så dumt. Det är mindre än förra året, vilket är bra för jag tror företaget behöver pengarna själv för att få ordning på allt. Jag vill trots allt att det ska gå bra på lång sikt.

Kvar av vårutdelarna är nu bara Investor om någon vecka.

fredag 6 maj 2016

Mina anställda

Jag har inget företag och är ingen arbetsgivare men jag äger aktier så jag äger delar av företag och de företagen har anställda. Jag blev nyfiken på hur många anställda jag har indirekt (bortser från fonder för annars blir det så mycket jobb).

Sandvik: 47 000 anställda, jag äger 1,99 miljondelar av företaget så det blir 0,0937 anställda. Om vi antar att en anställd väger 70 kg så har jag 6,56 kg människa anställd i Sandvik. Ett huvud väger knappt 5 kg så jag vill tro att jag har en hjärna anställd. Skulle ju vara pinsamt om det visar sig vara bakdelen av en person.

Nordea: 29 400 anställda och jag äger 0,49 miljondelar av företaget. 0,015 anställd och 1 kg. Kanske en hand med lite arm till?

NCC: 18 000 anställda och jag äger 10,9 miljondelar av företaget. Nu börjar det likna något. 0,195 anställd, eller 13 kg. Borde räcka till ett högerben i alla fall?

Johnson & Johnson: 126 500 anställda och jag äger 0,325 miljondelar av företaget. 0,041 anställd och 2,9 kg. En liten del av det andra benet? Vänster fot och underben?

TeliaSonera: 24 951 anställda och jag äger 6,8 miljondelar av företaget. Så 0,17 anställd och 12 kg. Resten av vänsterbenet och kanske lite bål också.

Fortsätter jag såhär så kommer jag upp i:

0,69 anställda
48,5 kg

Äh, jag kan inte ens sätta ihop en hel person. Investmentbolag som Investor (76 anställda som jonglerar siffror och utdelningar på dagarna) drar ner.

Det förvånade mig faktiskt att det inte var mer men jag misstänker att det är många underleverantörer numera som står för de anställda. Till exempel Coca Cola har 129 000 anställda, men räknar man in alla "partners" så är det 700 000 personer. En viss skillnad.

onsdag 4 maj 2016

Atlas Copcos första utdelning

Det har bara gått några månader sedan jag köpte mina Atlas Copco-aktier men redan nu kom den första utdelningen.

3,15 kronor per aktie gav mig 1 417,50 kronor totalt och det är bara hälften för i år. Trots det är det tillräckligt, nästan, för alla uteluncher under maj.

De här utdelningsrapporterna blir lite enformiga, men vi är i alla fall igenom större delen av utdelningssäsongen. Kvar under våren är bara Sandvik och Investor.