Q2-rapporter: Fastpartner, Catena, Fabege, Wallenstam

Först ut med Q2-rapporter är som vanligt fastighetsbolagen. Deras sommarrapporter kommer alltid snabbt, så också i år. Här är mina kommentarer om fyra av bolagen och deras rapporter, men (spoiler alert) jag såg inget uppseendeväckande.

Fastpartner

Apropå snabba rapporter lyckas Fastpartner på något magiskt sätt publicera sin kvartalsrapport den andra juli, mindre än 48 timmar efter kvartalsslutet. Fastpartner är inte ett bolag i min fastighetsportfölj så jag följer det inte lika nära som de jag faktiskt äger, men jag har noterat att aktiemarknaden inte varit positiv det senaste året.

I Q2-rapporten har man gjort nedskrivningar av värden i Stockholm, relaterat till Ericssons utflyttning från Kista. Hyrespengarna från Nasdaq har också slutat komma så hyresintäkterna har sjunkit.

Mot utflyttningarna kan man hålla att man lyckats hyra ut Nasdaqs gamla lokaler, men jag kunde inte se när det är inflyttning för de nya hyresgästerna.

Fastpartner har en ny VD som nämner att man har två väldigt skilda delar. Kontor i Stockholm och diverse byggnader på andra platser i Sverige. Han menar att det gör att man har fel nyckeltal när man jämför med mer renodlade fastighetsbolag, men säger samtidigt att det är en styrka.

Jag undrar om de funderar på avknoppningar eller delningar, eller stora försäljningar. Det vore typiskt en ny VD att försöka förbättra nyckeltalen på drastiska sätt.

Min filosofi som investerare är att bra företag inte ska bry sig om börskursen. Om de sköter om bolaget kommer börskursen att följa efter oavsett vad andra säger och gör. Det enda undantaget är bolag som behöver göra nyemissioner för att få in pengar. Där spelar aktiekursen stor roll.

Siffror: Förvaltningsresultatet har sjunkit från 226 till 209 miljoner kronor. Ytan har sjunkit med 3 000 kvadratmeter (0,2%). Resultatet på sista raden, där värdeförändringar ingår, blev -50 miljoner jämfört med -17 miljoner kronor för ett år sedan.

Inga vackra siffror med andra ord, men företaget gör också aktieåterköp och nämner "AI" så det kommer göra någon investerare glad.

Catena

Catena har växt mycket efter en nyemission och ett storköp av fastigheter. Med det har förvaltningsresultatet gått upp rätt mycket, från 304 miljoner i Q2 förra året till 492 miljoner kronor i samma kvartal i år.

Frågan som ägare är dock om resultatet också gått upp per aktie eller om den nya vinsten går till de som fick köpa de nya aktierna.

Tack och lov ökar även resultatet per aktie. För Q2 förra året var det 6,67 kronor per aktie, i år 7,41. Tydligen, enligt mediarubriker, var det ändå en besvikelse.

Aktiekursen sjönk 3% en dag när andra fastighetsaktier låg rätt stilla.

Tydligen var de totala hyresintäkterna cirka 24 miljoner kronor lägre än väntat. Rapporten nämner "en lägre uthyrningsgrad på grund av något fler utflyttningar" men man tonar ner problemet. Siffran är nu 94,6%, jämfört med 95,1% förra kvartalet och 96,5% för ett år sedan.

En intressant fotnot är att man säger att man gör ett test med jordvärme från 2 000 meters djup. Det vore bra om det blir en succé men det är nog ett riskabelt projekt.

Fokus verkar annars ligga på att växa, men jag tror också att det kan vara därför som vakanserna ökar. När man köper så får man lätt med lite surdegar som säljaren vill bli av med.

Fabege

Fabeges börskurs rörde sig inte alls när rapporten kom, och det trots att man rapporterade uppsägningar från Max Matthiessen och Telenor och hade negativ nettouthyrning.

VD:n påpekade dock att mätt i kvadratmeter hade man hyrt ut mer än man fått uppsagt, det var bara att hyrorna var lägre för det man lyckats hyra ut.

De lägre hyrorna är en logisk följd av de massiva hyresökningar som inflationen orsakade. De flesta företagshyror i Sverige är knutna till KPI och höjningarna på 25% på ett par år slog undan fötterna på hyresgäster som inte kunde höja sina intäkter lika mycket. Det blir svårt att få nya som är beredda att betala lika mycket.

Vakansgraden för Fabege är nu 14% (det står 13% på ett ställe i rapporten men det verkar vara ett misstag) och den kommer öka om man inte lyckas ersätta Telenor och Max Matthiessen.

Förvaltningsresultatet för Q2 landade på 403 miljoner kronor, en ökning från 372 miljoner förra året. Ökningen kommer från en kombination av högre hyror, högre räntekostnader men framförallt 39 miljoner kronor i vinst på "bostadsutveckling".

Jämfört med för ett år sedan har man också lagt cirka en miljard kronor på att köpa tillbaka och makulera cirka 5% av de egna aktierna vilket gör att förvaltningsresultatet per aktie har ökat med bortåt 10%.

Wallenstam

Om Catena hade lagerbyggnader och Fabege kontor så har Wallenstam framförallt bostäder. I jämförelse med kontorsmarknaden är bostadsmarknaden mycket stabilare. Människor vill gärna ha en egen bostad och på många orter i Sverige hyrs nästan allt ut oavsett kvalitet och läge.

I dagens Q2-rapport anger man att man har 3% vakanser men det är antagligen nästan bara kontor.

Rapporten var inget speciellt. Wallenstam har sålt sina vindkraftverk men det är datumstämplat efter kvartalsskiftet. Man har börjat några fler byggen, men VD Hans Wallenstam påpekar en intressant detalj: Nyproduktionshyror är nu för höga för de allra flesta, så Wallenstam måste tillverka något som sticker ut, som lockar de med feta plånböcker.

I siffror ligger förvaltningsresultatet relativt stilla, på 338 miljoner kronor, jämfört med 344 för ett år sedan, men då var resultatet 2025 dopat med en extraintäkt på 25 miljoner kronor från någon som ville bryta ett kontrakt.

I andra änden så fortsätter räntorna att långsamt stiga. Varje kvartal ersätter Wallenstam gratislån med lån som kostar 2-3% i ränta. Det blir runt 5-10 miljoner kronor i ökade kostnader varje kvartal men de rapporterade siffrorna är lite bättre än det. De måste kompensera på något smart sätt.

Wallenstam skriver upp sina fastighetsvärden med 400 miljoner, eller 0,6%. En del av det är renoveringar. I kvartalsvideon (se nedan) visar man till exempel fastigheten man just nu fixar åt Mullvad VPN.

Även Wallenstam har gjort aktieåterköp, men än så länge betydligt mindre än andra fastighetsbolag. Jag är inte ett fan, men jag väntar för att se hur det slutar. Kanske är det här ett tillfälle då det faktiskt är en god idé.

Börsreaktionen blev lätt positiv, men jag vet egentligen inte varför.

Härnäst

På fredag rapporterar en handfull fastighetsbolag till, inklusive Nyfosa som nu kallar sig själva Altra Fastigheter. Annars är det nästa vecka som de flesta rapporter kommer.

Snabblänkar till avsnitten: Fastpartner — Catena — Fabege — Wallenstam