onsdag 31 oktober 2018

Bonava bygger bara lite (utdelning)

Bonava bygger bostadsrätter som de säljer och sedan bygger fler bostadsrätter. Som många vet så har bostadsmarknaden i Sverige varit överhettad i ett decennium. Några har försökt bromsa den utan att spräcka bubblan och till slut så verkade amorteringskravet faktiskt ha en effekt. För Bonava och andra bostadsbyggare så betyder det att de inte längre kan tälja guld så nu får de försöka anpassa sig till en något lugnare marknad. En marknad med större konkurrens och kunder med smalare plånböcker.

Enligt rapporten förra veckan så har Bonava stabiliserat sig på en rätt låg nivå i Sverige. Förra kvartalet sålde de knappt hundra lägenheter här, men lyckligtvis över tusen om man räknar in Norge, Tyskland, Finland och Sankt Petersburg. Med andra ord så är räddningen för Bonava utlandsbyggandet. Totalt gjorde de en vinst under tredje kvartalet på 289 miljoner kronor eller 3,50 kronor per aktie. Det svänger dock kraftigt från kvartal till kvartal och trots vinsten så försvann en halv miljard kronor i kontanter.

Idag kom utdelningen från Bonava för det här halvåret. Liksom i våras så är det 2,60 kronor per aktie (vilket inte låter så mycket jämfört med kvartalsvinsten men det är 40% av vinsten fram till nu, 3 kvartal. Skalar man upp det så betyder det att utdelningen ligger på 60% av årsvinsten vilket är alldeles för mycket jämfört med det långsiktiga målet.

I alla fall, jag fick ut 2 340 kronor vilket inte direkt räcker till att bygga något hus, men kanske kan räcka till någon IKEA-möbel att montera. Det är 37% mer än förra hösten men då ska man veta att Bonava antagligen fortfarande letar efter en rimlig utdelningsnivån. Jag har lika många aktier då det kändes fel att lägga mer pengar på bostadsmarknaden. Kanske om Bonava fortsätter falla på börsen.

Någon annan som vågar sia om bostadsmarknaden?

söndag 28 oktober 2018

Sectras inlösenaktier och Telias utdelning

Sectras ovanliga ”utdelnings”-förfarande

Istället för att betala kontant utdelning så delar Sectra ut inlösenrätter, och några veckor senare så köper de tillbaka dem för 4,50 kronor styck. Om man har aktierna i en ISK eller en kapitalförsäkring så blir det ingen skillnad alls, men om man har aktierna i en vanlig depå så blir det en stor skillnad i mängden pappersarbete.

När Sectra delar ut inlösenrätterna så är det en aktie-split och man ska dela upp anförskaffningsvärdet på den vanliga aktien och på inlösenrätten. Hur det ska delas upp får man veta i detalj senare av Skatteverket, men förra året så skulle 3,2% av det gamla anförskaffningsvärdet läggas på inlösenrätten och 96,8% på den kvarvarande aktien.

Att inlösenrätten har ett anförskaffningsvärde betyder att man kan dra av det innan man betalar kapitalskatt på resten så det blir en aning lägre skatt. Förra året var utdelningen 4,50 kronor per aktie och normal utdelningsskatt hade varit 1,35 kronor per aktie. För mig så blev skatten istället 1,04 kronor per aktie.

Haken är att anförskaffningsvärdet på de vanliga aktierna sjunker. När man säljer aktierna så blir vinsten därför större och man får betala (givet att det är en vinst) 31 öre mer i skatt per aktie, vilket blir samma slutsumma.

Sectra har några gamla storägare som uppenbarligen inte bryr sig om att deras aktier bygger på sig en större och större latent vinst och därmed potentiellt en större och större latent skattebörda. Antagligen för att de dels inte planerar att sälja, dels redan kan använda regeln som sätter anförskaffningsvärdet till 20% av försäljningspriset.

För personlig del noterar jag också att de aktier jag 2002 köpte för 8 645 kronor, nu totalt gett 8 900 kronor i utdelning. Skulle företaget gå upp i rök idag så kommer jag ändå ligga (en aning) på plus. Nu verkar inte det troligt då "marknaden" satt priset på aktierna högt. Den tycks tro på ljusa tider för Sectra framöver.

Totalt fick jag i år ut 1 800 kronor före skatt, vilket blir runt 1 400 kronor efter skatt. Beloppet är samma som de senaste fem åren (innan dess var det något mer), men nu är det till slut inte högt över vinsten. Varje år har jag trott att de skulle sluta växla ut kontanter till aktieägarna och varje år har jag haft fel. Nu tror jag att de kommer behålla det här nästa år. Har jag fel igen?

Telia

Sedan har även Telia betalat ut sin andra utdelning för året. Det ser lite bättre ut för Telia igen. I alla fall stabilare. Börskursen slutade falla och började till och med gå uppåt. Utdelningen är dock fortfarande hög i förhållande till vinst och kontantflöde.

Totalt blev det här 3 450 kronor, mindre än för några år sedan men 15% mer än förra året, helt tack vare mer utdelning per aktie. Det räcker ganska precis till att betala ett halvårs räkningar från just Telia. Skulle gärna legat på plus, men mitt boende har satt sig i en sits där Telia har monopol och monopolpriser så jag kan inte göra annat än att betala eller flytta.

Andra noteringar

Jag har nu fått mer i utdelning under 2018 än på hela förra året och det är 2 månader kvar av året. Den årliga utdelningen ser ut att gå mot en ökning på knappt 30%. Klart acceptabelt, speciellt som det blir allt svårare att växa portföljen ju större den blir och nästa år kommer ökningen, om det blir en ökning, bli betydligt mindre.

Veckan som kommer är det Bonava som gäller. Undrar om de ångrar utdelningen de beslutade om för ett halvår sedan? Marknaden för (dyra) bostadsrätter är inte alls lika ljus som för ett tag sedan.

måndag 15 oktober 2018

Fångade jag två fallande knivar när jag köpte Atlas Copco och Investor?

Börsen har gjort ett litet dyk ner och jag har fått se många månadslöner i börsvärdering försvinna de senaste veckorna. För mig betydde det att jag passade på att köpa fler aktier i Atlas Copco och Investor. Lönen som skulle gått till investeringar har samlat damm i några månader nu så jag ser det här som en chans att i alla fall komma in några procent billigare än om jag hade handlat förra veckan. Naturligtvis fortsatte priserna ner omedelbart efter att jag köpt. Så är det.

Inköpen blev 150 Atlas Copco B för i snitt 210,44 kronor och 100 Investor A för i snitt 382,63 kronor. Med det så seglade Investor upp som mitt största aktieinnehav vilket känns rätt ok. Det betyder dessutom att jag återigen har en alldeles för stor exponering mot svensk industri.

Det är lite svårt att säga vad det betyder för utdelningar eftersom Atlas Copco delats så det kommer antagligen vara färre kronor per aktie än i år. Så något som är mindre än 1 050 kronor. Investor borde i alla fall öka utdelningarna med cirka 1200 kronor per år. Det blir nog för att föda en person i 1-2 månader varje år. Användbart.

Vi får se framöver om det här är en tillfällig svacka eller början på en kraftigare nedgång. Aktiepriserna kan antagligen gå ner med 30% utan att det är speciellt billigt i ett historiskt perspektiv. Titeln kommer från varningen mot att köpa när priserna sjunker. Priserna kan alltid sjunka 90% till oavsett hur mycket det sjunkit hittills. Att köpa på vägen ner brukar kallas att försöka fånga fallande knivar. Något som nog gör ont.

Min större strategi är att diversifiera och ombalansera för att hålla andelar konstanta. Enligt den planen så bör jag öka min inriktning mot Sverige utanför fastighetsmarknaden men det är inte lätt när så många av de svenska aktiebolagen är exportinriktade och alltså inte knutna till den svenska ekonomin. Det här gjorde det inte bättre. Det enda utdelningsbolaget i min portfölj som har stor exponering mot Sverige är ICA och jag tror inte jag vill ha fler aktier där. Jag vill ha en tråkig portfölj men ICA är nog ännu tråkigare.

Någon med ett förslag på ett tjänsteföretag eller tillverkningsföretag med nästan all exponering mot Sverige, och helst utanför IT-branschen?

onsdag 3 oktober 2018

Sockerskatt eller inte (samt utdelning från Coca Cola och Kungsleden)

Redan i ett tidigare inlägg så nämnde jag sockerskatt, och det är relevant när man pratar om Coca Cola. Min andel av företaget säljer 14 000 flaskor ("servings") per kvartal och många av de köps av människor som inte borde dricka så mycket sockerhaltiga drycker. Fetman breder ut sig trots att det i teorin är så enkelt: Ät inte fler kalorier än du förbrukar. Det finns människor med sjukdomsproblem som orsak, men den stora majoriteten har ätit för mycket.

Coca Cola och sockerhaltiga kommer in på två sätt. En aspekt är att hjärnan belönar sockerintag och uppmuntrar det med alla möjliga känslokemikalier. Den andra aspekten är att det är lätt att underskatta sockermängden i en dryck. En halvlitersflaska Coca Cola innehåller 10% av kalorierna man behöver en dag, och det är många som inte dricker bara en flaska.

Överkonsumtion av kalorier leder till fetma, vilket leder till en massa hälsoproblem och krav på investeringar i ny infrastruktur. Ja, stolsitsar är bredare i USA. Det kostar samhället (skattebetalarna) pengar och det kostar personer lidande. Ett förslag för att förbättra situationen är att styra bort konsumtionen från socker-kalorier och då skatter är ett av få styrmedel regeringar har så.... Sockerskatt?

Jag är tveksam till en sockerskatt eftersom socker i små mängder är helt ok och ingen skulle acceptera att inte ha råd med socker i kaffet. Sockerskatten måste alltså vara relativt låg och då tror jag inte att den kommer ha någon effekt på de som behöver påverkas. Jag kommer helt enkelt anta att det statistiskt bland de som har svårt att kontrollera sitt sockerintag finns en överrepresentation av människor som inte påverkas speciellt mycket av priset. Ett indicium som tyder på det är att de som röker mest (dyr last!) också väger mest.

En observation är att det finns länder med låg andel fetma, speciellt i östra eller södra Asien. Det många av länderna har gemensamt är att de har en stark social nedvärdering av överviktiga människor. I västvärlden rekommenderas istället att man ignorerar en persons fetma. Det är känsligare att uppmana någon att äta mindre än det är att säga till någon att röka mindre. Är det en björntjänst? Jag tror inte att det förändrar att det finns många negativa åsikter om feta personer, från andra och från de som har problemen.

Ok, jag har ingen lösning. Det behövs något som gör det lättare att fatta rätt beslut i varje ögonblick och det lär knappast finns någon metod som fungerar för alla.

Utdelningar

Det blev en lång inåtvänd utveckling. För de som kommit ner hit kommer här lite torra siffror istället.

Coca Cola

Coca Colas utdelning tack vare alla överkonsumenter och vanliga konsumenter blev den här gången 1 225,38 kronor varav 15% stannade i USA. Räcker det till 100 Coca Cola-flaskor på 500 ml? Det är en ökning på 16% jämfört med ett år sedan. 5% är utdelningshöjning, 10% är svagare kronor. Det är även 2% mer än förra kvartalet tack vare svagare krona. Om kronan fortsätter försvagas så blir julutdelningen ännu större.

Kungsleden

Kungsleden, ett av få svenska bolag med kvartalsutdelning, betalade återigen ut 660 kronor. Det är vinsten på cirka 17 kvadratmeter kontor och annat som Kungsleden har. Nästa utdelning kommer inte förrän nästa år så listan på kvarvarande bolag att dela ut 2018 krympte med ett.