UnitedHealth Groups ekonomi och USAs sjukvårdsfinansiering

Om man följer nyheter så har det varit svårt att missa att någon i USA mördade en av UnitedHealth Groups högsta chefer på väg in på en investerarkonferens. Debatten har sedan dess gått varm om den mördades bransch och företaget han jobbade på.

Bra att veta innan jag fortsätter är att USA lägger mest pengar på sjukvård i hela världen. De har de dyraste medicinerna. De dyraste läkarna. De dyraste ambulanserna. Antagligen också den absolut bästa sjukvården. Samtidigt så har landet långt ifrån världens bästa hälsa (58:e plats i Worldbanks lista av livslängd från 2022).

Den väldigt uppenbara anledningen till den svaga folkhälsan är att vården är för dyr och att folk antingen inte har råd eller undviker vård av rädsla för stora räkningar men det finns naturligtvis även andra bidragande orsaker.

Nu betalar de flesta inte vården själva utan det finns sjukvårdsförsäkringar. Många olika former av sjukvårdsförsäkringar beroende på delstat och andra omständigheter. Det vanligaste är att man har en sjukvårdsförsäkring via sin arbetsgivare (vilket i sig har problem men det är ett annat ämne).

UnitedHealthcare, den del av UnitedHealth Group som den mördade styrde, är ett försäkringsbolag som säljer sådana försäkringar. De tar in premier som de sedan använder för att betala vården för de försäkrade. I alla fall till en del, för försäkringsbolagen kan vara väldigt petiga och vägra betala för vård som de klassificerar som onödig eller felaktig.

Många upplever systemet som godtyckligt, och var och varannan person tycks ha berättelser om att de fått räkningar trots försäkringen. Att sjuka människor hamnar i en situation där de måste argumentera mot både försäkringsbolag och sjukhus efter att de tagit emot den vård de behövde har skapat en stor ilska mot försäkringsbolagen och det verkar som att den ilskan kan ha varit en utlösande faktor i det här mordet.

Som svensk, eller europé, så tycker man att de borde bygga ett bättre system, men i val efter val så röstar folk för att behålla det system de har, så även i det amerikanska valet förra månaden. Om de verkligen velat ha ett annat system så skulle de röstat annorlunda.

Med den bakgrunden, låt oss titta på UnitedHealths ekonomi genom att studera bokslutet för 2023.

UnitedHealth Group är ett gigantiskt företag, som försäkrar cirka 27 miljoner amerikaner, nästan 3 gånger Sverige. Nu har de har inte bara hälsoförsäkringar för amerikanska företag, men det är den absolut största delen.

Under 2023 så fick företaget in 291 miljarder dollar, eller cirka 3,1 biljoner kronor, i försäkringspremier. Cirka 115 000 kronor per försäkrad. Vi kan jämföra det med att vi i Sverige betalar ca 40 000 kronor till regionernas sjukvård per invånare, och ca 24 000 kronor per invånare till kommunernas handikapp och äldreomsorg.

UnitedHealthcare får alltså in mellan dubbelt och tre gånger så mycket per person som vi lägger på sjukvård för en genomsnittlig svensk och det har ökat mycket de senaste åren. De är stolta över att ha ökat omsättning och vinst mer än andra företag, även i samma bransch, de senaste 5 åren.

Av de 291 miljarder dollar de fick in 2023 så betalade de ut 242 miljarder dollar, eller cirka 2,6 biljoner kronor i sjukvård (varav en del sedan försvinner i sjukhusens administration av försäkringar). Skillnaden på ca 500 miljarder kronor, eller ungefär hela Sveriges sjukvårdsbudget, stannar i UnitedHealth Group.

Eftersom UnitedHealth Group inte bara sysslar med försäkringar så är det lite svårt att bedöma exakt vart pengarna tar vägen med det är antingen till "operating costs", det vill säga hyror, medicinska granskare, chefslöner och bonusar, ekonomiavdelningar, jurister, resor, och annat som ett företag behöver betala för, eller "cost of products sold". Antagligen inte speciellt mycket "cost of products sold". Det som blir över går sedan till skatt och vinst.

Företagets totala vinst, inklusive annat än försäkringarna, var ca 300 miljarder kronor före skatt. 84 miljarder betalades ut i utdelning vilket gav en direktavkastning på cirka 1,5%.

Ni ser att vi pratar enorma belopp och då har UnitedHealth ändå bara 15% av marknaden i USA.

Det finns flera anledningar till att jag inte själv skulle investera i det här bolaget och de har mest att göra med risk, och att det känns osmakligt. Det finns en uppenbar politisk risk, men även valutarisk, plus låg direktavkastning, och naturligtvis frånvaron av något att vara stolt över. Jag vill kunna peka på mina bolag och säga att de gör något som behövs eller gör människor gladare eller världen bättre. Det är svårt för UnitedHealth group. Företaget har trots de som skrämmer bort mig 2 000 svenska ägare via Avanza och 3 000 nordiska ägare via Nordnet.

Den största risken bedömer jag som politisk. Någon gång kommer man konstatera att man inte kan ha ett system där 10-30% av sjukvårdspengarna försvinner i varje lager, försäljare av försäkringar, försäkringsbolag, vinstdrivande sjukhus, extremt högt betalda läkare, mediciner med gigantiska marginaler...

Branschen är väldigt aktiv med att försöka övertyga väljare och politiker att allt är så bra som det kan vara men det borde vara en tidsfråga innan de kläms åt rejält.

Det så kallade "Obamacare" ("Affordable Care Act", ACA), Obamas försök runt 2009-2010 att göra om sjukvårdssystemet var inte jättelångt från att lyckas, även om det i slutändan blev en halvmesyr (fortfarande bättre än ingen mesyr alls). Någon gång kommer någon göra ett nytt försök.

Ingen trodde att det skulle hända något de närmaste 4 åren eftersom väljarna röstade på republikanerna men nästa president är en underlig, åldrad lättpåverkad, instinktiv varelse mån om att bli hyllad så vem vet.

Jag hoppas att det här gav lite bakgrund både som investerare och som allmän åskådare av nyheter från det rikaste landet i världen.