Fyra rapporter: Essity, Swedbank, Sandvik, Investor

För mig inleddes årets rapportsäsong idag, med hela fyra bolag på en gång.

Snabblänkar till avsnitten: Essity — Swedbank — Sandvik — Investor

Essity

Essity, avknoppningen från SCA, var först att rapportera i år, men första nyheten kom redan igår kväll när företaget meddelade att VD:n skulle sluta någon gång under 2025. VD-byten är alltid känsliga saker men jag kan inte bolaget bra nog för att veta om jag ska se det som en möjlighet eller ett tecken på att något är dåligt.

Själva rapporten var annars inget speciellt. Omsättningen ökar igen efter en svacka men är inte riktigt så hög som den var för några år sedan om man tar hänsyn till inflationen. Vinsten var ok men inte riktigt lika hög som i Q2 och Q3.

Till sist det som betyder mest för mig på kort sikt: Utdelningen. Företaget föreslår att den höjs från 7,75 kronor per aktie till 8,25 kronor per aktie vilket var lite bättre än jag hade gissat. Så här i efterhand skulle jag förstås tagit hänsyn till att företaget har en stor kassa efter försäljningen av Vinda, men Essitys plan är i första hand att använda de pengarna till aktieåterköp. Jag är skeptisk. Man har i alla fall under 2024 minskat antalet aktier med cirka 1% vilket bör leda till 1% högre utdelning per aktie framöver.

Tillägg efter börsen öppnat: Börsen gillade inte att marginalerna krympt och att vinsten inte blev högre så aktiepriset sjönk med hela 8%.

Figur: Essity utdelning 8 år

Figur: Essity utdelning 8 år inflationsjusterad

Swedbank

20 minuter senare än jag trott så kom Swedbanks rapport. Swedbank inledde också nyhetsflödet kvällen innan med att meddela en ny utdelningspolicy. Istället för 50% utdelning (lågt för att ta höjd för kommande penningtvättsböter) så ska utdelningen vara 60-70% av vinsten. Det finns fortfarande en stor risk för enorma böter men Swedbank tror nu att man har nog med reserver för att hantera det.

Läser man själva Q4-rapporten, bokslutskommunikén, så hade Q4 stabila intäkter och ett förväntat lägre resultat än Q3 men kvartalsvinsten på 8,5 miljarder är bättre än för ett år sedan.

Den sjunkande vinsten sedan Q3 verkar bero på avskrivningar på 760 miljoner (misslyckade IT-satsningar) och ökade kostnader på 750 miljoner (säsongsmässigt). Att det ska vara så svårt att effektivt utveckla nya datorsystem. Vi kommer aldrig få veta vad de här 760 miljonerna använts till, men borta är de. Cirka 10 år med 100 personer blir 760 miljoner. Bortkastat.

Utdelningen föreslås bli väldigt mycket högre än jag hade trott, med 21,7 kronor per aktie. Det är aning över 70% av vinsten så de la sig på maximal utdelning enligt den nya utdelningspolicyn. Förra året var utdelningen 15,15 kronor per aktie, så det här blir en höjning med över 40%, och om den klubbas så är utdelningen nu bättre än innan covid. Bra jobbat Swedbank (i alla fall till fler skandaler uppdagas).

En slumpvis kommentar från rapporten är att Lettland och Litauen är rätt sura på banker och har infört rejäla bankskatter. Delvis temporära, men temporära skatter har en tendens att bli permanenta.

Tillägg efter börsen öppnat: Det högre resultatet och den ny-gamla utdelningspolicyn sågs som något positivt och aktiepriset gick upp 5% på en börs som annars inte gick upp.

Figur: Swedbank utdelning 10 år

Figur: Swedbank utdelning 10 år

Sandvik

Efter två stabila företag så kom klockan åtta rapporten från Sandvik, ett i högsta grad cykliskt bolag. Ibland går det bra, ibland går det mindre bra. För Sandvik så går det fortfarande bra.

Kvartalsvinsten blev 4,3 miljarder kronor, högre än någonsin tidigare, men bara om man ignorerar inflationen som varit. Orderingången, det första tecknet på sämre tider, är fortfarande bra, men mycket av det tycks vara prishöjningar för rapporten nämner "volymnedgångar". Vissa delar av företaget går dessutom bättre än andra så det är nog inte helt lätt att vara VD.

Utdelningen föreslås höjas från 5,50 kronor per aktie till 5,75 kronor per aktie, en höjning med 4,5%. Det är ok och faktiskt mer än jag hade trott. Jag trodde att lågkonjunkturen skulle slagit till hårdare än den gjort vid det här laget. Det här betyder också att utdelningen kommit ikapp pre-covid-siffrorna efter inflationsjustering. Det är bra.

Tillägg efter börsen öppnat: Förväntningarna var låga på Sandvik så efter ett stabilt resulat blev det 6% upp på aktiepriset medan börsen i övrigt stod still.

Figur: Sandvik utdelning 10 år

Figur: Sandvik utdelning 10 år inflationsjusterad

Investor

Sist att rapportera den här morgonen var Investor, men då de är ett investmentbolag så är det få överraskningar. Det enda okända är hur Mölnlycke gått och vilken utdelning de föreslår.

Mölnlycke rapporterar en omsättningsökning på 8% och en högre vinstmarginal så det verkar gå bra där. Börsen gick ner under Q4 så för Investor som helhet så blev det som väntat en stor förlust i resultaträkningen. Det är så det är för investmentbolag vars resultat beror på marknadens nycker. Ett kvartal enorm "vinst", nästa kvartal enorm "förlust".

Utdelningen föreslås bli 5,20 kronor per aktie, vilket är en höjning på 8% från de 4,80 kronor per aktie de delade ut förra året. Jag har skalat ner antalet aktier en aning så för mig blir det trots det 120 kronor mindre, men fortfarande är Investor en av mina viktigaste utdelare.

Tillägg efter börsen öppnat: Jag vet inte varför men aktiekursen sjönk 2,5% på det här. Kanske för att Investor varit lite väl högt värderad och rapporter blir reality-checks.

Figur: Investor utdelning 10 år

Figur: Investor utdelning 10 år inflationsjusterad

Johnson & Johnson

Som en bonus så meddelade läkemedelsjätten Johnson & Johnson sitt Q4-resultat igår kväll. Som de flesta amerikanska bolag så meddelas utdelning av styrelsen ett kvartal åt gången så det här var bara resultatrapporten. Det var en bra rörelsevinst med en massiv engångskostnad när de skrev ner värdet på ett bolag de köpte för bara ett halvår sedan. Företagsköp misslyckas väldigt ofta.

Johnson & Johnson meddelar att de tror att vinsten (och så småningom utdelningen?) kommer öka med ca 8,5% under 2025.