Q3-rapporter: Ford, Catena, Procter & Gamble, Saab

Vad är det här, tredje gruppen av företag? Helt klart för många aktier i min portfölj.

Snabblänkar: Ford — Catena — Procter & Gamble — Saab

Ford - torsdag 23 oktober, kväll

Ford hade några riktigt dåliga nyheter, fast det är inte riktigt nyheter. För någon månad sedan brann det på en aluminiumfabrik i Scriba, i staten New York i USA, och det har visat sig att många biltillverkare varit väldigt beroende av den fabriken. Det visar sig nu att Ford kommer förlora 14-20 miljarder kronor på den branden.

Vi visste redan att Ford hade fått ta en paus i tillverkningen av till exempel F-150-minilastbilen men då trodde man att det skulle kosta 10 miljarder kronor, inte 20. I bästa fall förskjuter man bara inkomsterna lite, men oavsett så kommer det bli dyrt.

Dyrt är också de tullar som Trump infört. I Q3-rapporten anger man att det kostat företaget cirka 6,5 miljarder kronor under kvartalet. Trots det så gör man en riktigt prydlig vinst på 22,5 miljarder kronor, den klart högsta kvartalssiffran jag har sett sedan jag började notera kvartalsvinster.

En stor del av vinsten kommer från Ford Pro som gör arbetsfordon. På riktigt, inte låtsasarbetsfordon för de som vill ha störst bil. Ford Pro har också "tjänster för företag med många fordon" där prenumerationsinkomster tydligen ökar snabbt. I resten av Ford så gör elfordonen fortfarande stora förluster även om försäljningen procentuellt har ökat mycket, men från låga nivåer, medan fossilfordonen tjänar pengar.

Börsen verkar ha reagerat svagt positivt. De skrämmande kostnaderna för branden måste vägts mot en högre vinst än väntat och då var branden mindre viktig.

Catena - fredag 24 oktober, morgon

Catena är ännu ett av mina många fastighetsbolag, också med en bit under 1% av portföljen så inte betydelsefullt i sig själv. Det är det nyaste innehavet, inte ens ett år gammalt, men det är nog det mest positiva innehavet. Jag önskar nu att jag hade köpt fler aktier.

Catenas fokus är "logistikbyggnader", det vill säga "lager" på vanlig svenska och de gör det bra. I Q3-rapporten låter det som att marknaden är överetablerad, men det verkar inte påverka Catena speciellt mycket då man bara har 3,4% vakanser, en drömsiffra för kontorsföretagen. Förvaltningsresultatet är 401 miljoner kronor, mer än för ett år sedan men samma som förra kvartalet.

Företaget är ett av en handfull fastighetsbolag som handlas med en premie, det vill säga, bolaget kostar mer än fastigheterna som ingår i bolaget. Det gäller för Catena att växa in i den värderingen, men det finns också några uppenbara risker. Den mest uppenbara är att man har några riktigt stora hyresgäster: danska DSV/Schenker, DHL och ICA, och skulle någon av dem få problem kan Catena dras med. Enorma lagerlokaler är långsiktiga investeringar och man ersätter inte lätt en hyresgäst med en annan.

Totalt är det i alla fall en bra rapport utan överraskningar. Börskursen sjönk några procent ("lägre driftnetto än väntat"), men skulle den sjunka mer så kommer jag köpa ett par till aktier. Jag la ett bud på några för 410 kronor för 2-3 veckor sedan, hittade ingen säljare, och de kostar nu 467 kronor vilket är mer än jag egentligen vill betala.

Procter & Gamble - fredag 24 oktober, eftermiddag

Procter & Gamble är konsumentbjässen som säljer Ariel, Pampers, always, Braun, Gillette, Head & Shoulders och så många andra märken har precis avslutat det som de kallar 2026Q1 och rapporterar en vinst på 44,5 miljarder kronor.

I resten av rapporten hittar jag inget värt att kommentera. Det är någon enstaka procent upp eller ned på olika marknader och i olika segment. Det enda som rört sig mer är räntekostnader och ränteintäkter och de tar ändå ut varandra fast på en lägre nivå.

Efter två svagare kvartal så är det en mer normal vinst det här kvartalet. På rullande 12 månader så verkar vinsten ligga ganska stabilt. Så stabilt att jag drar ner mina förväntningar på utdelningshöjningar framåt sommaren. Det kommer flyta mycket vatten under många broar innan dess så det blir något jag kommer återkomma till. För många andra bolag kommer utdelningsförslagen samtidigt som nästa rapport i början av 2026.

Börskursen rör sig uppåt trots av utdelningen avskiljs idag så det verkar som att rapporten var bättre än väntat.

Saab - fredag 24 oktober, morgon

Jag håller ögonen på Saab utan att ha det som ett portföljbolag (dock indirekt genom Investor), mest i väntan på att aktiepriset ska bli rimligare.

Det går bra för företaget, och de borde kunna göra bra ifrån sig ett bra tag framöver för varken Kina eller Ryssland lär sluta med vapenskramlandet, men aktiepriset är långt över vad jag tycker är ett bra pris.

Nyheten om att Ukraina önskar köpa 100-150 Gripen-plan är naturligtvis positiv, men det är en långsiktig affär och det kräver att Ukraina hittar pengarna som krävs och att inget geopolitiskt händer som gör att de ändrar sig. Titta på hur Australien plötsligt bröt ett kontrakt på ubåtar som de hade med Frankrike för att istället köpa ubåtar från USA och Storbritannien. Ukraina är under betydligt större press än Australien.

Q3-rapporten borde vara glad läsning för de som äger aktier och börsen reagerade också positivt, men jag tycker också att det borde varit en påminnelse om att börskursen och företagsvinsten inte riktigt är i synk. För Q3 så blev det en vinst på 975 miljoner kronor, ungefär samma som för ett år sedan.

Företaget kostar nu lite drygt 250 miljarder på börsen. För det skulle jag vilja se kvartalsvinster på åtminstone 2 miljarder, och betydligt mer än det om de har slutat växa.

En god nyhet är att de lyckats öka antalet anställda med 3 000 personer. Det är vad som krävs om de ska utveckla och tillverka allt folk behöver och vill ha.

Slutsatser och härnäst

Efter de här rapporterna så är "min" framräknade kvartalsvinst (min andel av företagens vinster) 0,1% högre än för Q2. Det kan fortfarande ändras men det blir i alla fall ingen stor förändring mot förra kvartalet.

Den handfull kvarvarande företag som är relevanta för mig, mest mindre fastighetsbolag, rapporterar utspritt över de kommande veckorna. Speciellt spännande, som alltid, blir att se om SBB ("chansaktie", inte "fastighetsaktie" för mig) har gjort några framsteg. De måste bli av med de paniklån de tog för ett par år sedan och de måste få ner kostnaderna för central administration (jurister?) och de behöver hitta metoder att förnya finansiering utan att det blir dramatik. SBB rapporterar fredagen den 7 november.