Hög direktavkastning betyder att katastrofen hägrar

Det är väldigt frestande att sortera aktier efter direktavkastning och sedan stoppa in pengar i den aktie med högst siffra. Det är dock bra om man bromsar sig själv lite och tänker efter. Varför är direktavkastningen för det företaget hög?

Fakta
Direktavkastning är (senaste) utdelning dividerat med (nuvarande) börskurs. Om en aktie för 100 kronor senast gav 6 kronor utdelning så är direktavkastningen 6%, en väldigt hög siffra just nu.

Så en hög direktavkastning betyder att den senaste utdelningen var hög eller börskursen är låg. Det är nu man måste börja undersöka anledningar. Till exempel kan ett företag gett en utdelning som inte är tänkt att fortsätta, kanske efter att en affär gett företaget för mycket kontanter. Ibland bokförs det som en extrautdelning och påverkar inte direktavkastningssiffran men det är bäst att kolla.

Mer troligt är att börskursen är låg och det har ofta någon anledning. Varför vill inte folk betala för ett företag som ger hög utdelning? Troligast är för att man tror att utdelningen kommer sjunka eller försvinna, men det kan också vara för att man ser en väldigt låg sannolikhet för att utdelningen någonsin ska öka.

Exempel just nu i Sverige är Telia, ett bolag med mycket hög direktavkastning men där många tror att de kommer få problem framöver. Vi har också Kinder Morgan i USA som såg ut att ge en väldigt hög direktavkastning tills de plötsligt skar bort 75%. Då fanns det de som misstänkte att något sånt här skulle hända som höll nere priset.

Exempel

Så vad är bäst, ett företag med 4% direktavkastning som ökar med 1% per år, eller ett företag med 3% direktavkastning som ökar med 8% per år? Om man investerar 1000 kronor? Jag lekte lite med siffror och slängde till och med ihop en litet verktyg för att räkna.

År	Företag A 4% direktavkastning, 1% ökning per år.			Företag B 3% direktavkastning, 8% ökning per år.
	Utdelning	Totalt		Utdelning	Totalt
1	40	40		30	30
2	40	80		32	62
3	41	121		35	97
4	41	162		38	135
5	42	204		41	176
6	42	246		44	220
7	42	289		48	268
8	43	331		51	319
9	43	375		56	375
10	44	418		60	435
11	44	463		65	499
12	45	507		70	569
13	45	552		76	645
14	46	598		82	726

Ser man på det här så verkar företag B vara bättre på lång sikt, men då måste man vara säker på att tillväxten kommer fortsätta i ett decennium och få kan förutsäga framtiden så långt. Dessutom kanske företag A börjar växa snabbare av någon anledning.

Inflation då?

Vill man vara ännu mer exakt så ska man dessutom ta hänsyn till att 100 kronor idag är värt mer än 100 kronor om 10 år, så låt oss stoppa in en inflation som minskar värdet på pengarna. Här är resultatet om man på använder 18% (för att göra min poäng tydlig):

Här ser man värdet av att få pengarna i handen idag istället för någon gång i framtiden. I alla fall om det blir en hög inflation igen.

Skärmdumpen kommer från ett formulär jag slängde ihop när jag räknade på det här. Det finns en länk på höger sida (om du inte är på en smal mobil).