Inlägg

Visar inlägg från 2025

Räntor och inflation, igen

Bild
Inflationssiffror kommer ofta nu . I början av varje månad kommer SCB:s "Snabb-KPI" som är en siffra utan några detaljer. 1-2 veckor senare kommer en mer exakt siffra med förklaringar, och 2-3 veckor senare kommer nästa "Snabb-KPI". Jag funderar mycket på inflationen av tre anledningar: Den äter upp mina sparpengar, den ger mig mindre marginal varje månad, och det påverkar räntenivån vilket påverkar värderingen av mina investeringar. Nu i augusti kom först "Snabb-KPI" för juli följt av fullständig information en vecka senare. Inflationen enligt KPI har stigit från 0,7 till 0,8% Inflationen enligt KPIF har stigit från 2,8% till 3,0% Inflationen enligt KPIF-XE har sjunkit från 3,3% till 3,2% (sämre än de 3,1% preliminära Snabb-KPI hade) På årsbasis så har vi en prisökning på 5,1% på livsmedel, 8,6% på el och 4,6% på hyror. Det är tyvärr kostnader som konsumenter har svårt att undvika. Mot höjningarna så har vi runt 25% lägre räntekostn...

Dow halverar utdelningen - utdelningsändringar och rapporter för Ford, P&G, Kenvue och Corteva

Bild
I mitt inlägg om minskande vinster så nämnde jag att alla bolag gick med plus, i alla fall till att det amerikanska kemiföretaget Dow Inc. rapporterade. Efter att Dow rapporterat en kvartalsförlust på 7,6 miljarder så har företaget nu officiellt en förlust de senaste 12 månaderna på 8,3 miljarder kronor. Problemet är enkelt. De säljer för lite till för låga priser, priser ibland under tillverkningskostnaden. Hur det blivit så är de lite otydliga med. De nämner osäkerhet om tullar som en orsak, men det gick dåligt för Dow redan innan Trumps tullar, om än inte så här dåligt. Dow säger att de genomför aggressiva åtgärder för att lösa problemen, men jag vet inte ens vad problemen är. Är de för dyra? Är produkterna undermåliga? Något annat? I ett pressmeddelande pratar de om "prolonged industry downturn" (utdragen branschsvacka). Ett svenskt företag skulle inte ge utdelning om det går så dåligt men i USA är det mer prestige i stabila utdelningar. Därför har Dow fortsat...

Amerikanska centralbanken, Fed, och dess dubbla mål

Bild
F ed, Federal Reserve, är det närmaste USA har en centralbank och den är mycket i ekonomimedia just nu eftersom Trump påstår att Fed saboterar för honom . Fed är tänkt att vara oberoende från landets regering, liksom den svenska Riksbanken. Man vill inte ha politiker som petar i penningpolitiken för kortsiktiga vinster och långvarig skada och har därför gjort det enkelt för sig själva genom att delegera penningpolitiken till experter. Med oberoendet så följer, för Fed, två uppdrag: Håll inflationen låg och stabil och håll arbetslösheten låg. Den officiella arbetslösheten i USA är cirka 4%, vilket är en aning högre än för några år sedan. Den officiella inflationen är 2,3% vilket är en kraftig nedgång från de 7% inflationen låg på för några år sedan. Nedgången verkar dock ha avbrutits så inflationen verkar sitta fast på en platå lite över målet. Som verktyg har Fed i första hand styrräntan vilket just nu är intervallet 4,25%-4,50%. På det...

Castellum och blankning (och lite Tesla)

Bild
Blankning , att sälja lånade aktier i hopp om att priset sjunker innan man behöver köpa tillbaka dem, är något som skrämmer många aktieägare. När blankning ökar i ett bolag så betyder det att allt fler tror att aktiepriset kommer sjunka. Det är inte något som de flesta aktieägare vill höra. Förra veckan kom nyheten att Castellum, mitt stora fastighetsbolagsinnehav, har seglat upp på fjärde plats bland Stockholmsbörsens mest blankade bolag med 8% av aktierna utlånade till blankare. Mer blankade är bara Hexatronic, SBB och Electrolux. Jag kan förstå blankarna för det finns flera anledningar att tro på en prisnedgång inom något år. Även om Castellum handlas med en rabatt på 27% så vet vi fortfarande inte hur lågkonjunkturen kommer slå mot kontorsmarknaden. I kombination med en inledd lågkonjunktur höjdes också hyrorna kraftigt för några år sedan och det har fått företag att leta mindre och billigare. En annan anledning att misstänka sjunkande aktiepris på relativt kort sikt...

Mina företag har sjunkande vinster

Bild
Nu har alla mina svenska innehav , och något amerikanskt, rapporterat för det andra kvartalet 2025 och jag kan se mönster. Vinsterna sjunker , ibland mycket, ibland lite. Alla företag går med vinst (får se om det stämmer även efter att Dow Inc. rapporterat) men det är lägre vinster, och därmed i längden mindre till mig. Anledningen till sjunkande vinster varierar, men det är som regel något kopplat till skatter, tullar eller valutaförändringar. Eller som rapporterna diplomatiskt kallar det: "allmän osäkerhet". Av mina stora innehav sjönk R12-vinsten (vinsten de senaste 12 månaderna) med 17% för Volvo, med 2% för Sandvik, med 0,3% för NCC, med 5% för Handelsbanken, med 2% för Essity, och med 0,4% för Billerud. Vinsten sjönk också med 46% för Investor men det handlar mest om hur börshumöret är och det är inte så glatt. De flesta förändringarna är inte stora så jag skulle normalt sett inte brytt mig, men det som är speciellt är att alla går åt samma håll, n...

Fastighetsbolagen hickar till

Bild
Jag är numera en fastighetsfond , eller kanske inte, men jag har köpt några aktier i många olika fastighetsbolag för att enskilda bolag inte ska påverka alltför mycket. Planen var diversifiering men riktigt så har det inte blivit. Innehavet i Castellum är fortfarande betydligt större än i Fabege, Nyfosa, eller någon av de andra bolagen. Dessutom påverkas fastighetsbolag på liknande sätt så det känns inte alls diversifierat. Sedan jag sist skrev om fastighetsbolag så har 80-åriga Roger Akelius tagit makten i Castellum vilket är svårtolkat. Han är utdelningsfientlig vilket är dåligt. Han var framgångsrik med sitt eget fastighetsimperium vilket är bra. Jag litar mer på Roger Akelius än på Rutger Arnhult men egentligen vill jag tillbaka till Henrik Saxborn-tiden. Bland annat Fabege och Fastpartner har redan rapporterat Q2 och det verkar fortfarande vara knackigt för kontoren. Hyreshöjningarna de senaste 2-3 åren har varit svåra för hyresgästerna så det är inte underligt att mång...

Trumps straffskatt bortplockad av den amerikanska senaten

Bild
Foto: Katie Harbath För en månad sedan skrev jag en artikel om "section 899" , en del av Trumps budgetförslag som skulle ge Trump rätt att beskatta utlänningar från länder han inte tyckte om. Den delen klubbades igenom i det amerikanska representanthuset men i måndags när senaten klubbade igenom sin version av budgeten så var "section 899" inte med. Att "section 899" är borta kan tråkigt nog vara för att hotet redan fått effekt. Flera länder har de senaste veckorna lovat att ta bort global minimiskatt och skatt på digitala tjänster, de skatter som Trump kallat orättvisa mot USA, även om det är oklart vad han menar med USA eftersom bara några få miljardärer skulle påverkats. En global minimiskatt var ett försök att bli av med skatteparadis och USAs förra regering var en av de drivande krafterna. Skatt på digitala tjänster var ett försök att beskatta globala tjänsteföretag där kunderna finns istället för där högkvarteret ligger. Man kan alltid diskut...

Avanza tar bort räntan på ISK och det är lika bra (och inflation, och styrräntor)

Bild
Under några år så har Avanza haft ränta på kontanter på ISK men nu tar de bort den. De kopplar det till att riksbanken sänker räntor . Man skulle kunna bli irriterad , och till en del är jag irriterad, men räntan var redan så låg att den var lägre än ISK-skatten. Man gick redan med förlust på varje kontantkrona man hade i sitt ISK, och nu blir förlusten lite större. För kapitalförsäkringar gäller samma sak. Räntan försvinner och förlusten på kontanter blir större. Sparkonton får också sänkt ränta , men jag har ingen överblick över hur mycket och när. Jag har pengar liggande på Morrow Bank och Moank så jag hoppas att de fortfarande är de som har ungefär högst ränta även om den antagligen kommer vara 0,25% lägre än tidigare. Inflation och riksbanksränta SCB presenterade nya inflationssiffror förra veckan och de var ungefär som tidigare. Inflationen enligt KPI är strax över nollan, men extrem spretig. Det har varit kraftiga prissänkningar för bostadslån och bensin och die...

Cibus fortsätter göra nyemissioner

Bild
Natten mellan tisdag och onsdag gjorde Cibus en nyemission på en miljard kronor. Det är inte första gången och jag är lite bekymrad över det. Det här var en så kallad "riktad" nyemission, där bara några få fick köpa billiga aktier. Företag gör så för att det går snabbare, antagligen är billigare och undviker offentlig osäkerhet om resultatet. Problemet för oss som inte fick köpa aktier är att antalet aktier ökar. Jag gick från att äga sådär 5 miljondelar av företaget till att äga sådär 4,5 miljondelar. Det betyder också att jag får en mindre andel av vinsten. Det är nu upp till företaget att visa att de kan använda den här miljarden till att öka vinsten så att även en mindre andel är lika mycket i kronor som förut. Jag är inte helt säker på att de kan göra det. De senaste åren har de haft svårt att öka vinsten per aktie trots nyemissioner och Cibus utdelning har sjunkit snarare än ökat. Figur: Cibus utdelning (SEK) 8 år Figur: Cibus utdelning (SEK) 8 år inflation...

Sectra, nu med riktig utdelning

Bild
En av mina äldsta och absolut mest framgångsrika investeringar är Sectra . Medicinteknikbolaget (med mera) från Linköping som år efter år tillverkar och levererar produkter som kunderna uppskattar har gett mig långt mer avkastning än något annat bolag. Det är ingen hemlighet att Sectra är ett bra företag, vilket avspeglas i börskursen som är skyhög. Exakt vem det är som köper på de här nivåerna vet jag inte, men det verkar inte saknas köpare. I vintras valde jag till och med att sälja aktier efter att Sectra vuxit sig till en för stor andel av portföljen. Lyxproblem. Nu i dagarna tog räkenskapsåret slut för bolaget och de rapporterade en vinst på 131 miljoner kronor för kvartalet. Det är mindre än för ett år sedan, kanske framförallt för att säkerhetsdelen inte presterat så bra den här gången. Sectra har två skilda delar: medicinteknik och datasäkerhet. Den ena delen säljer till sjukhus, den andra till militär och statsledningar. Medicinteknikdelen dominerar men de senaste...

Trump vill straffskatta våra amerikanska aktier

Bild
Jag har en del amerikanska aktier i tråkiga "värdebolag". Till exempel Coca Cola, Procter & Gamble, Ford och Johnson & Johnson, så när folk som läst Trumps senaste budgetförslag började prata om avsnitt 899 så drog jag genast öronen åt mig. Avsnitt 899 i budgetförslaget med rubriken "Enforcement of Remedies Against Unfair Foreign Taxes" ger USA:s president rätt att specifikt beskatta aktieägare, och obligationsägare, i länder han inte tycker om. Med tanke på vad Trump håller på med så verkar det vara alla länder. I marknadsföringen av lagen så handlar det om att bestraffa länder som inför skatter på digitala tjänster, något USA dominerar. Idag så tjänar Facebook, Google och andra stora mängder pengar utanför USA som de bara skattar på i USA. Det är något som många länder jobbat på att ändra och det här anges vara Trumps försök att stoppa det. Idag drar USA 15% källskatt på utdelningar vilket också sammanfaller med dubbelbeskattningsavtalet mellan...

Kanske är SBB på väg mot stabilitet, kanske

Bild
SBB är det tidigare stora svenska fastighetsbolaget vars storägare och tidigare VD Ilja Batljan lovade guld och gröna skogar ("höjda utdelningar i hundra år"). När räntorna höjdes visade det sig att bolaget var kraftigt överbelånat och Batljan hade inga pengar att skjuta till. SBB D (aktien med en fast utdelning) fick plats i min chansportfölj tillsammans med Heimstaden Pref för ett drygt år sedan då jag hade följt SBB under flera år och tyckte att vardera bolag hade mer än 50% chans att överleva, och priset på aktierna var mindre än hälften av vad det skulle bli för ett stabilt företag. Preferensaktier och liknande (som SBB D) är relativt enkla att värdera. De ger, när företagen fungerar, ett fast kassaflöde som man kan jämföra med normala räntor. Just nu vill investerare se en avkastning på mellan 6% (Sagax, Intea) och 9% (Corem, Besqab) för sådana värdepapper. För SBB D och Heimstaden Pref innebar det en potential att gå upp 100-200% vid tiden för mina kö...

Inflationen är så spretig

Bild
Många håller ögonen på Riksbanken som har som jobb att hålla inflationen (enligt måttet KPIF) runt 2,0 procent. Idag kom inflationssiffrorna i sin helhet för april och de fortsätter att vara spretiga. Det bredaste inflationsmåttet , KPI, hade ökat med 0,1% sedan mars och totalt 0,3% sedan mars förra året. Det är lågt och till och med i underkant, men gräver man sig ner i siffrorna så är bilden väldigt otydlig. Först så är det inte KPI som styr riksbanken utan KPIF, inflationen där man bortser från räntor, och KPIF hamnade 2,3% högre än för ett år sedan. En aning högt, men rätt ok. Men det är inte heller hela sanningen. Det finns ett tredje mått , KPIF-XE, som bortser från räntor och "energi", med tanken att "energi" är en oberoende faktor som dessutom svänger mycket och stör måtten. KPIF-XE är 3,1% högre än för ett år sedan, klart högre än vad vi vill att den ska vara och dessutom stigande. Riksbanken borde med andra ord sänka, höja eller lämna st...

Investorarbitrage och Nordeas courtagefälla

Bild
Sedan ett par dagar tillbaka så är Investors A-aktie 1 krona dyrare än Investors B-aktie så om man som jag äger Investor A-aktier så kan man sälja dem och köpa Investor B och antingen få pengar över eller få fler aktier. Att dra nytta av skillnader i pris på likadana eller så gott som likadana värdepapper kallas arbitrage och då Investor A och Investor B i mina ögon är likadana så är det bara att passa på. Båda har samma utdelning. Båda har samma rätt till Investors vinst. Båda har tillräckligt god likviditet på börsen. Den enda skillnaden är rösträtt och för en liten aktieägare spelar det ingen roll om man har 100 eller 10 röster. Mina Investoraktier ligger på Nordea så här gjorde jag tyvärr en negativ upptäckt. För cirka åtta år sedan så gjorde Nordea ett försök att konkurrera med nätbankerna med lägre courtage och jag passade på att köpa Investor-aktier där. Jag var redan kund så det var enkelt. Jag köpte många Investoraktier. Väldigt många Investoraktier. Men storbank ...

EFN verkar nu bättre än Placera

Bild
Det har nu gått ett halvår med Affärsvärlden som författare av Avanzas nyhetstjänst "Placera". På det stora hela så verkar det vara en okej förändring 1 . Fotnot 1: Bortsett från när Affärsvärldens chefsredaktör Peter Benson ska skriva krönikor. Jag vet inte om han avsiktligt försöker skriva korkade saker för att få klick, men varje gång han öppnar munnen så tror jag att jag lyssnar på någon form av provokatör som är ute efter att vilseleda och bredda klyftor. Men för den som vill ha en snabb dos ekonominyheter finns också EFN . Jag vet inte riktigt hur EFN går ihop men jag har märkt att jag numera går till EFN mer än Placera när jag bara vill se några snabba ekonomirubriker. Det är svårt för mig att säga varför jag omedvetet föredrar EFN så det här kan bli rena rationaliseringar , men jag tror att det är för att EFN har mer information vid en snabb första blick. De verkar också ha fler "exklusiva" nyheter än Placera medan Placera jobbar mer med expansio...

Sveriges populäraste fond är nu dålig

Bild
Sveriges framgångsrikaste och mest populära fond de senaste åren är Swedbank Robur Technology . Det är en fond som inriktar sig på amerikanska teknikbolag och den inriktningen har varit framgångsrik under många år. Många var också de som tittade på vilken fond som gått upp mest och sedan valde Swedbank Robur Technology men början på 2025 visar med stor tydlighet att det inte är ett bra sätt att välja fond. Swedbank Robur Technology är en aktiv fond med en avgift på 1,25% (mindre i PPM och hos mäklare med mindre kickback) så den är dyr. Då den förvaltar cirka 200 miljarder så drar den lätt in över en miljard i avgifter per år till Swedbank även efter kickbacks. Långvariga ägare har dock ingen anledning att klaga för fonden har gått oerhört bra de senaste 10 åren. Jämfört med en svensk indexfond så har den varit mångdubbelt bättre. 10 000 kronor insatt på t.ex. Nordnet Sverige Index 2015 skulle vara 20 000, men samma belopp insatt 2015 i Swedbank Robur Techno...

Dow Inc faller som en sten och jag vet inte varför

Bild
För nio år sedan köpte jag aktier i Dow Chemical, vilket sedan blev aktier i tre andra bolag när de gjorde värdehöjande strategiska förändringar (obs sarkasm). Ett av bolagen är Dow Inc, ett bolag som gör kemiska saker. Dow Incs aktier kostade 60 dollar för ett år sedan (och 70 dollar för några år sedan) och kostar 27,93 dollar idag. Dows börsutveckling det senaste året. Lila linje är ett USA-index. En del av raset hände när Trump meddelade att han skulle införa massiva tullar men företaget har inte rosat min portfölj på många år. Eftersom dollarn dessutom blivit runt 10% billigare det senaste året så är fallet i kronor dessutom ännu större. Så varför faller Dow Inc-aktien och varför föll det så mycket mer än andra företag när Trump började med tullar? En anledning kan vara att svaga bolag slås ut först när det blir skakigt. Är Dow Inc ett svagt bolag? Jag vet verkligen inte. Det har ett starkt varumärke, men jag kan inte branschen. Det är tyvärr lite svårt att leta infor...

Johnson och Johnson rapport och ny högre utdelning

Bild
I förra veckan skrev jag om hur jag 2015 köpte Procter & Gamble-aktier. Samma år köpte jag också Johnson & Johnson-aktier för hela 80 000 kronor för en stor del av pengarna jag fick loss när jag sålde mina dyra storbanksfonder. Det har inte varit en lika bra affär som Procter & Gamble, men det var en bra affär ändå. De har i snitt gett en avkastning på cirka 5-6% per år utöver inflationen. Johnson & Johnsons stora problem har varit, och förblir, hur amerikanska domstolar tänker hantera att folk kanske fått cancer efter att ha använt deras talk-produkt i underlivet. Företaget har försökt sätta ett tak på hur stora skadestånden kan bli med olika metoder som en efter en nekats av domstolar så det finns inget tak. I princip kan hela företaget behöva likvideras men det är svårt att veta. Idag kom i alla fall en kvartalsrapport och på nedersta raden är en kvartalsvinst på 107 miljarder kronor. 42 miljarder av det är att man återfört en kostnad man tidigare tagi...

Studsande döda katter, tulltankar och en framgångsrik trejdingaffär

Bild
På engelska så finns det ett uttryck relaterat till aktiehandel: "Dead cat bounce". Det är ett väldigt makabert uttryck men också lätt att komma ihåg. Uttrycket påminner handlare att det under en nedgång i en aktie, eller i marknaden, kan komma uppgångar som egentligen inte betyder något. Det är inte en katt som hoppar upp, det är en död katt som studsar för att sedan fortsätta nedåt. Den senaste veckan har vi sett djupa fall och rusningar uppåt. Idag är det en rusning uppåt. Studsande död katt? Det visar sig efteråt. Rusningen idag är åtminstone möjlig att förstå. Trump drog tillbaka stora delar av tullarna i en form av halv-kapitulation, och man hoppas nu att även resten ska försvinna. En anledning som anges är att de amerikanska långräntorna började svänga kraftigt och jag tror det är en rimlig förklaring. Trumps okunskap är legendarisk , men det finns ett område som folk säger att han förstår: Fastighetsaffärer. Hans far byggde upp ett lokalt fastighetsimperi...